全面盘点：稳定数字加密货币的起源与现状|区块链捕手

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稳定数字加密货币的必要性

1）背景

随着投资者和投机者的涌入，货币市​​场的波动已经超出了人们的想象。 “币圈一日，人间一年”并非预言。 人们似乎逐渐迷失在一夜暴富的幻想和幻想中，而忽略了数字加密货币设计的初衷。

比特币和以太币是公认的两大主流加密货币，但它们的价格仍然波动较大（见图1）。 截至4月2日，比特币价格从最高值2万多美元跌至今日约6500美元，以太坊价格从最高值1400多美元跌破400美元关口，而其他货币的表现更差。 或许，加密货币的波动性会增加投机的可能性，但从长远来看，这严重阻碍了其在现实生活中的应用。

图1（左边是BTC的K线图，右边是ETH的K线图）

企业和客户不希望在交易加密货币时面临不必要的风险。 如果加密货币的价格继续大幅波动，用户将很难选择比特币来交易商品。 举个例子，A准备用价值3美元的比特币去麦当劳买汉堡包，点完之后准备付款，但是比特币已经贬值了，原本3美元的比特币现在价值2.8美元，所以无法支付。完全的。 这是一次极其糟糕的经历。

此外，加密货币的波动性也严重阻碍了基于区块链的贷款、衍生品、预测市场以及其他需要价格稳定的长期智能合约的发展。

当然，有些用户不想投机取巧，他们只是想在抗审计的账本上存储价值，摆脱当地银行系统、货币管制或经济危机。 此外，国际银行之间的跨境支付和转账涉及不同主体之间的政治、经济和银行规则的差异，导致时间和成本远远超出我们的承受能力。

例如，A在国外留学，入学前需要缴纳学费。 正常流程是：先在国内银行购汇，再转账到国外银行。 听起来简单，但实际操作国际汇款至少需要两个工作日，而且周期更长。 一次到现场加工，最终成本高。 试想，如果有一种全球公认的价值稳定的加密货币，就可以快速、低成本地进行国际转账，大大提高效率。

基于现状，市场迫切需要一种价值稳定的加密货币——具有交易媒介、价值存储和记账单位等功能。 与现实相比，稳定的数字加密货币相当于全球结算货币——美元，它一直是区块链领域的关键部分，涉及到数字加密货币未来支付的可能性，与应用相关性更高数字加密货币进入我们生活的方方面面。

也就是说，整个区块链加密货币市场的价值有多大，未来稳定的数字加密货币的空间就有多大。 一旦成功，其价值甚至可能超过任何其他加密货币，是整个数字加密货币时代真正的皇冠。

2）定义

什么是价值稳定的数字加密货币？ 首先，我们来看看常见的加密数字货币作为交易媒介、价值存储和记账单位的劣势：

在交易媒介方面，比如大家最熟悉的比特币，它是一种不受监管的交易媒介，但并不是主流的交易方式，更多的是一种投资产品。

在价值存储方面，市场上较为流行的主流加密货币价格波动较大。 对于在低点买入的人来说，是很好的保值手段，甚至是升值的资产； 但对于那些从高价位入手的人来说，它们并不是稳定的保值手段。

在记账单位方面，货币必须稳定，才能用于记账。 这是最重要的事情。 然而，市场上的加密货币往往波动剧烈，不能作为稳定的加密货币使用。

此外，作为一种价格稳定的加密货币，在交易过程中不能花费过高的交易手续费，交易时间不宜过长，必须对交易者和套利者透明，才能普及到市场。公走得更快更好。

Blockchain Catcher认为，一种加密货币必须具备以下特征才能被称为稳定的数字加密货币：

稳定币必须与法币（如人民币）1:1有效锚定

稳定币转账所需时间应该比较短，最好在几秒内

稳定币的矿工费成本越低越好，每次转账不超过1CNY

用户可以放心使用手机钱包

稳定币的安全性必须得到保障，不能随意发行和销毁

购买稳定币非常容易，达到类似购买比特币的便利

稳定币流动性高，例如日交易量可达数千亿美元

3）应用场景

目前，稳定的数字加密货币将在交易、支付、投资等领域发挥更大的作用，未来将进入所有社会成员的方方面面：

（一）交易领域

用户可以使用稳定币代替法币进行交易，真正实现P2P现金

用户可以使用稳定币代替法币与其他数字货币进行交易

用户可将其他数字货币兑换成稳定币，规避价格下跌风险

(2) 支付领域

大大节省支付时间，尤其是跨境支付

交易记录存储在区块链上，便于追溯

有效降低加密货币支付场景下的支付成本

（三）投资领域

抵押其他加密资产获得稳定币进行投资理财，享受资产的双重增值

交易记录存储在区块链上，不可篡改，杜绝记账纠纷

结合稳定币和 ICO 以降低 ICO 风险

利用稳定币的特性开发基于区块链的贷款、衍生品、预测市场等需要价格稳定的长期智能合约

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市场上稳定的数字加密货币

稳定数字加密货币分为法币抵押币、密码抵押币和非抵押稳定币（非抵押币）三种。 抵押硬币）。 下面一一分析。

1) 合法资产支持的稳定数字加密货币

如果要设计稳定的数字加密货币，最好从合法的资产抵押开始，因为这是最简单的稳定币设计方案。

该方案的流程如下： 1. 用户将相应的美金汇入银行账户； 2、公司按照1:1存入银行账户的美元金额，发行相应数量的Token，发送至用户相应地址； 3、用户制作Token 4、用户将Token存入公司钱包地址，兑换成美元； 5. 公司将美金打入用户对应的银行账户，并销毁对应的Token。

该资产的交易价格为 1 美元——与其说是挂钩，不如说它是 1 美元的数字表示。 但与法币有国家背书不同的是，法币支持的稳定币没有可靠的实体做担保，而且是中心化的，你必须信任托管人，托管人也必须是值得信赖的。 当然，我们也需要审计师定期对托管人进行审计，避免我们质押的法币资产被挪用。

不用说，这种中心化带来了最大的价格稳定性，并且能够承受任何加密货币的波动，因为所有抵押品都以法定储备的形式存储，可以在加密货币贬值时使用。 仍然保持值不变。 然而，法币支持的计划受到传统​​支付框架的高度监管和限制。 如果你想取回法币资产，你需要通过汇款或邮寄的方式来完成，这不仅耗时，而且成本高昂。

目前市场上基于法币资产的稳定币主要有USDT、VHKD、USC等。

什么是泰达币？

USDT即USD Tether，又名Tether，是Tether于2015年推出的一种锚定美元的加密货币，最早在Bitfinex和Poloniex平台进行交易。 USDT的思路很简单。 由于美元是稳定币，Tether承诺每发行一枚USDT，就会在银行账户存入1美元保证金，当用户兑换回美元时，USDT会自动销毁。

作为先行者，Tether发行的USDT在3月份的日均换手率高达90%，目前市值已经达到25.8亿美元，已经占据了绝大部分市场。

讽刺的是，自从USDT诞生的那一刻起，它就站在舆论的风口浪尖，批评质疑接连不断，无论官方如何回应质疑，其在圈内的口碑却跌落谷底。

首先，Tether与Bitfinex的关系扑朔迷离，团队遭到质疑。 长期以来，Bitfinex 和 Tether 共享一个管理团队一直是公开的秘密，尽管两家公司一直坚称两者是分开运营的。 Bitfinex一直被诟病运营不透明、结构混乱、黑客攻击频繁。

其次，新发行的USDT很可能被用来操纵比特币的价格。 据纽约时报报道，几乎每次在其他货币下跌时，都会“人为创造”出价值数亿美元的新 USDT。 根据对Bitfinex数据的多方分析，USDT用于在Bitfinex上购买大量币。 ，帮助推高币价。

三是信息不透明，存在过度传播的可能。 虽然USDT市值已经超过25亿美元，但Tether尚未提供相应的银行账户担保证明和审计报告。 公司上一次公布资金余额为2017年9月15日。

第四，Tether霸道的免责条款。 多家交易平台已开通USDT交易通道。 投资者可以通过点对点交易用法币购买USDT，然后用USDT在交易所购买其他代币。 但是，投资者想要赎回法币，往往需要经历漫长的等待。 在其用户条款中，Tether免除了其在任何条件下帮助用户兑换成法定货币的责任。 如用户在购买、交易或赎回USDT时遭受损失，Tether不保证承担相应义务。

什么是 VHKD？

VHKD是VDAC推出的基于稳定价值货币港元的代币。 1VHKD=1港元。 VDAC严格遵循1:1的储备保证。 用户可以随时查看（储备）公共账本。 VHKD 具有很高的安全性。 采用智能合约集中审批发行机制，引入第三方会计师事务所审计，杜绝任意超发风险。 另外，VHKD流通也很强大，可以用VHKD随意购买需要的物品，提现。

但由于VHKD采用与港币1:1锚定，由于港币在全球的流通非常薄弱，这也导致了VHKD本身发展的局限性。 毕竟，在世界大部分地区，美元都是“世界货币”。

什么是南加州大学？

USC由Coinfix发行，是一种基于Achain锚定美元的数字货币，1USC=1美元，USC严格遵循1:1保证金。

简单的说，你可以把USC看成是一个更加公开透明的USDT。 它们具有相似的特点：都是由中心化机构发行； 它们都以1:1的比例与美元挂钩； 他们都声称在银行有相应数量的美元作为发行依据。 不同的是，USC每季度会定期将银行准备金存款更新至官网首页，这一点与Tether的做法不同。

USC是基于Achain发行的数字货币，因此在交易成本、转账时间、TPS等方面相比USDT都有一定程度的优化。 一次转账所需时间不会超过30s，单位时间内可承载的交易量也得到了极大的提升。 USC团队在业内比较低调。 没有任何公开资料可以证明团队的实力。 期待团队的进一步展示。

2）加密资产抵押的稳定数字加密货币

既然加密货币已经是去中心化的，为什么还需要中心化的法币作为抵押品呢？ 所以这个想法是：我们做同样的事情，但我们用另一种加密货币的储备来抵押稳定币而不是美元。 然而，加密货币是不稳定的，这意味着抵押品的价值会波动，而稳定币的价值不应波动。 那么就需要保证稳定币有足够的抵押品来应对抵押品的价格波动。

假设我们发行 50 个 1 美元的稳定币，并以 100 美元的以太坊作为抵押品。 就是说稳定币有2倍的抵押物，也就是说当以太币价格下跌25%的时候，稳定币还有75美元的抵押物，稳定币的价格还是1美元。 这样，我们就可以进行清算，向稳定币持有者提供 100 美元的 ETH，并将剩余的 ETH 返还给原存款人。

但是为什么会有人想要使用价值 100 美元的以太坊来创建一些稳定币呢？ 这里有两个激励：第一种方式可以给发行方支付利息，其次发行方也可以选择增发稳定币进行杠杆操作； 第二种方法不太好理解，原理是这样的：储户如果质押100美元的以太坊，可以创造50美元的稳定币。 如果他们用 50 美元的稳定币购买 50 美元的 ETH，他们将拥有 150 美元的 ETH，并由 100 美元的抵押品作为价值支持。 如果以太坊的价格翻倍，存款人将有 300 美元来赚更多的钱。

加密抵押稳定币很好，但从根本上说，所有加密抵押稳定币使用的方法都是基于这种方案。 如果用另一种加密货币过多地抵押稳定币，如果加密货币大幅贬值比特币的由来和发展，稳定币就会被清算，这也增加了投资的风险。

目前市场上基于加密资产抵押的稳定币主要有bitCNY、DAI等。

什么是比特币？

1BitCNY = 1 人民币。 BitCNY中文全称为Bityuan，是比特股（BTS）体系中的一种加密数字货币（比特股是基于区块链技术的金融服务平台和开发平台，总量36亿，目前流通量26亿）。 它是比特股系统上的合约。 持有 1 BitCNY 的人，有权随时从市场上获得价值 1 元的比特股（BTS）。

它本质上是比特股内部市场上的无息借贷合约。 抵押 2 个 BTS 可以产生（贷款）1 BitCNY。 贷款是免息的。 当你归还你借出的 1 BitCNY 时，比特股系统会归还你抵押的 2 个 BTS。

BitCNY 与 USDT 有着根本的不同——去中心化。 当你想要获得BitCNY时，只需要将足够的BTS抵押给系统，然后在支持BitCNY的交易所买卖数字货币即可。 但BTS价格波动较为剧烈，BitCNY的流动性受其影响。 因此，当市场剧烈波动时，BitCNY无法形成有效的对冲。

什么是 DAI？

DAI 是一种建立在以太坊上的资产支持稳定币。 2015年上线，其实MAKER团队就是DAI的稳定币团队。 他们在以太坊上开发了一种担保，可以支持多种数字资产抵押。 稳定币机制是用户将数字资产抵押在区块链上，发行一定比例的DAI。 目前，DAI 是锚定美元的，所以 1DAI=1Dollar。

DAI 继承了 BitShares 的优点，例如去中心化、透明和创造杠杆的能力。 还有一点，以太坊目前的生态应用非常成熟，所以现在DAI已经可以和以太坊上已有的应用一起使用了。 互动，这会给货币本身带来网络效应和规模效应。 所以，更多的人使用这个货币，就会让这个货币本身更加稳定，从而带来更多的人来使用它。

3) 不安全的稳定数字加密货币

我们是否必须使用抵押品来实现稳定币设计？

无论如何，对于交易者和套利者来说，他们只需要相信这个稳定币最终会以 1 美元的价格交易。 美国可以摆脱金本位制，这意味着不需要抵押品，稳定币可以遵循相同的模式。

假设货币的交易价格为 2 美元，这意味着价格太高，或者供应量太低。 为了解决这个问题，智能合约可以铸造新的硬币，然后在市场上拍卖以增加供应，直到其价格回到 1 美元，这将为智能合约产生一些额外的利润。 从历史上看，当政府铸造新硬币为其运营融资时，由此产生的利润被称为铸币税。

但是如果币种交易价格太低，需要发行流动资金，怎么减少流通量呢？ 那么只有一个办法：把市面上所有的币全部买下来，减少它的流通量。 但是，如果您没有足够的铸币税来购买所有硬币怎么办？

Seignorage Shares 说：好吧，我不用用完铸币税，我发行股票，这样你就可以享受未来的铸币税。 下次我发行新币并收取铸币税时，股东也将有一份。

换句话说，即使智能合约现在没有现金支付给我，我也预测对稳定币的需求会慢慢增加，最终赚取更多的铸币税支付给所有股东。 这将减少可用供应量，货币价格将重新稳定在 1 美元。

该系统最危险的部分是它太难分析了。 系统能承受多大的下行压力？ 它能持续多久？ 如果系统开始动摇，大资金或行业会支持它吗？ 系统崩溃后，我什么时候可以恢复？ 这些很难知道，市场参与者也不可能认同。 这使得该系统容易受到恐慌和舆论波动的影响。

没有抵押品的稳定币也容易受到加密资产需求长期下降的影响，因为这种下降将不可避免地抑制增长。 在加密资产崩溃的情况下，交易者倾向于选择法定货币而不是稳定币。

这些系统仍然需要尽早排空，直到它们达到健康的平衡状态。 但最终，这些方案中的每一个都利用了一个核心思想：只要有足够多的人相信该系统有效，这种信念就会创造一个良性循环，使系统保持活力。

目前市场上的无抵押稳定币是Basecoin。

什么是基础币？

Basecoin 是一种典型的无担保稳定币。 其机制是发行方通过算法调整货币供应量，从而控制稳定币的价格。

据官网介绍，如果币价低于一美元，那么系统会发行债券回购稳定币，减少其在市场上的供应量，从而推高其价格，而当币价上涨时稳定币高 以美元为例，系统会向已经持有债券的用户增发稳定币，以增加其供应量，并试图降低其价格。

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总结

三类稳定数字加密货币的对比如下图所示：

三类稳定数字加密货币综合比较：法定资产支持的稳定数字货币作为中心化解决方案在当前转型阶段发挥着重要作用。 以加密资产为后盾的稳定型数字加密货币，理论自洽性最高，也相对容易理解。 无需资产抵押的稳定数字加密货币，由于涉及经济知识，接受有一定的门槛。

不可否认，未来会有很多稳定数字加密货币的尝试。 哪种稳定币会被大家接受，取决于背后的生态应用。 目前每种币种都有自己的风险和局限性，大家应该根据自己的情况选择最合适的稳定币。

比如你要用于跨境结算比特币的由来和发展，显然合法资产抵押的加密数字货币更适合你； 如果你想获得加密货币的大额回报，显然以加密资产为抵押的加密数字货币会更合适。 与大多数技术一样，这充其量是基于我们愿意接受的应用程序和风险状况的权衡。

最好的结果不是过早地试图选出赢家，而是让市场竞争最好的稳定币。 或许，未来还有更多的计划等待我们去发现。 但从长远来看，无论哪种稳定币获胜，几乎都离不开这些基础设计。

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